P.E ratio and P/EG ratio uitleg voor de beginnende belleger

De formule voor de Koers-Winstverhouding (P/E ratio) is vrij eenvoudig:

P/E ratio = Huidige aandelenkoers / Winst per aandeel (WpA)

Je kunt de P/E ratio ook berekenen door de totale beurswaarde (marktkapitalisatie) van een bedrijf te delen door de totale nettowinst die het bedrijf in een jaar maakt:

P/E ratio = Marktkapitalisatie / Totale nettowinst

Beide methoden leiden tot dezelfde uitkomst.

Uitleg van de termen:

• Huidige aandelenkoers (Price): Dit is de huidige marktprijs van één aandeel van het bedrijf.

• Winst per aandeel (Earnings per Share - EPS): Dit is de totale nettowinst van een bedrijf, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen.

Belangrijke overwegingen bij de Winst per aandeel (WpA):

Er zijn twee veelvoorkomende varianten van de P/E ratio, afhankelijk van welke winst per aandeel wordt gebruikt:

1. Trailing P/E (Terugkijkende P/E): Hierbij wordt de winst per aandeel van de afgelopen 12 maanden gebruikt. Dit is de meest gebruikelijke en meest direct beschikbare P/E ratio.

2. Forward P/E (Vooruitkijkende P/E): Hierbij wordt de verwachte winst per aandeel voor de komende 12 maanden gebruikt. Deze is gebaseerd op schattingen van analisten en kan nuttig zijn om te anticiperen op toekomstige veranderingen, maar is inherent speculatiever.

De P/E ratio geeft aan hoeveel beleggers bereid zijn te betalen voor elke euro winst die een bedrijf genereert.

Wanneer is een P/E ratio goed?

Er is geen eenduidig antwoord op de vraag "wanneer is de P/E ratio goed?". De interpretatie van een P/E ratio is complex en afhankelijk van verschillende factoren. Wat als "goed" wordt beschouwd, kan sterk variëren per bedrijf, sector en de algemene marktomstandigheden.

Hier zijn de belangrijkste factoren die bepalen of een P/E ratio "goed" is:

1. De Sector/Industrie:

   • Groeisectoren (bijv. technologie, biotechnologie): Bedrijven in snelgroeiende sectoren hebben vaak hogere P/E ratio's (bijvoorbeeld 30 of hoger). Beleggers zijn bereid meer te betalen voor elke euro winst, omdat ze verwachten dat de winst in de toekomst aanzienlijk zal stijgen. Denk aan de P/E ratio's van NVIDIA, AMD en Palantir die we eerder bespraken.

   • Volwassen/Stabiele Sectoren (bijv. nutsbedrijven, consumentengoederen): Bedrijven in deze sectoren hebben doorgaans lagere, stabielere P/E ratio's (bijvoorbeeld 10-20). Ze groeien minder snel, maar bieden vaak stabiele winsten en dividenden. Nike en Microsoft, hoewel technologiebedrijven, hebben lagere P/E's dan de pure groeiaandelen, wat hun meer volwassen status weerspiegelt.

   • Cyclische Sectoren (bijv. auto's, grondstoffen): De P/E ratio's in deze sectoren kunnen sterk fluctueren omdat de winsten afhankelijk zijn van de economische cyclus. Een lage P/E in een cyclische sector kan een "value trap" zijn als de winsten op het punt staan te dalen.

2. Groeivooruitzichten van het Bedrijf:

   • Een bedrijf met sterke verwachte winstgroei in de toekomst zal over het algemeen een hogere P/E ratio hebben. Beleggers betalen een premie voor die verwachte groei.

   • Een bedrijf met beperkte groeivooruitzichten zal waarschijnlijk een lagere P/E ratio hebben.

3. Historische P/E Ratio van het Bedrijf:

   • Vergelijk de huidige P/E ratio van een bedrijf met zijn eigen historische gemiddelde P/E ratio. Is de huidige ratio hoger of lager dan normaal? Dit kan een indicatie geven of het aandeel momenteel duur of goedkoop is ten opzichte van zijn eigen geschiedenis.

4. Algemene Marktomstandigheden:

   • In een "bull market" (stijgende markt) zijn P/E ratio's over het algemeen hoger, omdat beleggers optimistischer zijn en meer risico nemen.

   • In een "bear market" (dalende markt) of tijdens economische onzekerheid dalen P/E ratio's vaak.

   • Rentetarieven: Lagere rentetarieven kunnen hogere P/E ratio's rechtvaardigen, omdat de contante waarde van toekomstige winsten toeneemt.

5. Kwaliteit van de Winsten:

   • Zijn de winsten duurzaam? Komen ze uit de kernactiviteiten of uit eenmalige gebeurtenissen? Kwalitatief hoogwaardige, voorspelbare winsten kunnen een hogere P/E rechtvaardigen.

6. PEG Ratio (Price/Earnings to Growth Ratio):

   • Voor groeiaandelen is de PEG ratio vaak een betere indicator dan alleen de P/E. De PEG ratio deelt de P/E ratio door de verwachte jaarlijkse winstgroei (in procenten).

   • Een PEG ratio van 1 wordt vaak beschouwd als een "eerlijke" waardering, wat betekent dat de P/E ratio in lijn is met de verwachte groei.

   • Een PEG ratio onder 1 kan duiden op een ondergewaardeerd aandeel (je betaalt minder voor de groei).

   • Een PEG ratio boven 1 kan duiden op een overgewaardeerd aandeel (je betaalt meer voor de groei).

   • Let op: de PEG ratio is minder geschikt voor bedrijven met zeer lage of negatieve groei, of bedrijven die geen winst maken.

Conclusie:

Een "goede" P/E ratio is er een die passend is voor het specifieke bedrijf en zijn sector, rekening houdend met de groeivooruitzichten, de historische waardering en de algemene marktomstandigheden. Er is geen magisch getal. Het is cruciaal om de P/E ratio altijd in context te zien en te combineren met andere fundamentele analyses om een volledig beeld te krijgen van de waardering van een aandeel.